Da li se sprema globalna inflacija? Obnovljeni strahovi vrebaju centralne banke dok tržišta drhte

Američke dionice porasle su u četvrtak 18. decembra 2024. godine, skromno odskočivši od oštrog pada na prethodnoj sjednici nakon što su Federalne rezerve prognozirale smanjenje kamatnih stopa manje od očekivanog i veću inflaciju sljedeće godine.

Vodeće središnje banke u Sjedinjenim Američkim Državama upozorile su da se inflacija pokazala oštrijom nego što se očekivalo i da će samo postupno smanjiti troškove zaduživanja 2025. godine, u pomaku koji je pogodio tržišta obveznica s obje strane Atlantika.

Dan nakon što su dužnosnici Federalne rezerve smanjili svoja očekivanja o smanjenju stopa, prinos na američke 10-godišnje trezorske obveznice, temelj globalnih financija, dosegao je najviši nivo od maja na 4,59 posto. Prinos je skočio za 0,2 postotna boda samo u posljednja dva dana jer ulagači žure preispitati svoja očekivanja za politiku Federalne rezerve u sljedećih 12 mjeseci.

Dugoročni prinosi na državne obveznice SAD-a, koji se kreću obrnuto u odnosu na cijenu, obično rastu s očekivanjima kamatne stope i inflacije. Prinosi u Ujedinjenom Kraljevstvu također su dosegnuli 4,66 posto, najviše u više od godinu dana jer su dužnosnici Banke Engleske u četvrtak upozorili na povećan rizik od "upornosti inflacije" i zadržali referentne stope na čekanju.

Inflacija je ponovno počela rasti i u SAD-u i u Velikoj Britaniji, dok neizvjesnosti oko politike novoizabranog američkog predsjednika Donalda Trumpa zamagljuju ekonomske izglede diljem svijeta. Andrew Pease, glavni investicijski strateg u Russell Investmentsu, rekao je da su ulagači zabrinuti da će sada doći do "puno sporijeg tempa popuštanja u monetarnoj politici dok se inflacija ne smanji", opisujući "izazove zadnje milje" u borbi središnjih banaka za staviti cijene pod kontrolu. 

Zabrinutost da će oštrija inflacija usporiti tempo smanjenja kamatnih stopa potaknula je rasprodaju na tržištima obveznica u SAD-u i Ujedinjenom Kraljevstvu posljednjih sedmica, zajedno sa zabrinutošću da će labava fiskalna politika pogoršati problem.

Američke dionice također su pale u srijedu nakon što je Federalne rezerve srezao kamatne stope, ali je projicirao manje smanjenja stopa u 2025. godine nego što je prethodno predviđano. U četvrtak su se donekle oporavili. Oprezno izražavanje onih koji određuju stope u SAD-u i Ujedinjenom Kraljevstvu u suprotnosti je s porukom Europske središnje banke, koja je prošle sedmice insistirala da su "najmračniji dani" inflacije prošli, ostavljajući otvoren put novim sniženjima stopa.

Ulagači su posljednjih sedmica smanjili svoja očekivanja o ublažavanju politike. Trgovci su uračunali dva smanjenja kamatnih stopa za četvrtinu boda za BoE sljedeće godine, od četiri koja su uračunata u oktobru. Federalne rezerve je sljedeće godine odredio jedno smanjenje cijene, s 50/50 šanse za sekundu, dok su dva smanjenja bila očekivanja prije mjesec dana.

Iako su snizili stope za četvrtinu boda, dužnosnici Federalne rezervea rekli su da očekuju samo smanjenje stopa za 0,5 postotnih bodova sljedeće godine, u usporedbi s prognozom tri mjeseca ranije od 1 postotnog boda. Oprez središnje banke djelomično se može pripisati Trumpovoj potencijalno inflatornoj politici, rekli su ekonomisti, ukazujući na mogućnost smanjenja poreza, viših carina i masovnih deportacija.

Očitanja inflacije u SAD-u u oktobru bila su jača od očekivanog, dodajući argumente za oprez. Dužnosnici Federalne rezerve u srijedu su povećali svoje procjene inflacije u 2025. godine, odražavajući tu zabrinutost. 

Neizvjesnost trgovinske politike "materijalno" je porasla, u vezi s Trumpovim tarifnim planovima, ističući da utjecaj na inflaciju u Ujedinjenom Kraljevstvu još neko vrijeme neće biti jasan. Dok su tri člana Odbora za monetarnu politiku od devet članova pozvala na trenutačno smanjenje stope, većina je bila za zadržavanje stopa nepromijenjenih s obzirom na povećani "rizik od postojanosti inflacije". "Uz povećanu neizvjesnost u ekonomiji, ne možemo se obvezati kada ili za koliko ćemo smanjiti stope u nadolazećoj godini", rekao je Andrew Bailey, guverner BoE-a, u izjavi za Financial times.