Moguće dvostruko dno recesije

Bez značajnog porasta kreditiranja od strane banaka, poduzetnici će teško bilježiti rast poslovanja po stopama koje su uobičajene za post-recesijsko okruženje, smatraju analitičari.

"Zabrinjava nas imaju li ljudi novca za trošenje ili ne, i mogu li ili ne doći do kredita", izjavio je Max Darnell, iz investicijske kuće First Quadrant.

Bez poboljšanja pristupa kreditima, moguća je i recesija s dvostrukim dnom, smatra Darnell, koji upravlja fondovima vrijednim gotovo 18 milijardi dolara.

Stopa rasta američkog gospodarstva u 2010. vjerojatno će biti tri posto ili neznatno viša, jer je pristup novcu putem bankarskog kreditiranja i dalje slab, smatra Bob Doll, potpredsjednik najveće svjetske investicijske tvrtke BlackRock. Usporedbe radi, stopa rasta gospodarstava nakon recesije uobičajeno je pet ili više posto.

Investicijsku klimu kvari i uporno visoka nezaposlenost te slabašni rast plaća, što će vjerojatno nastaviti ograničavati osobnu potrošnju, koja tradicionalno pokreće američko gospodarstvo.

A kako američko tržište dionica ulazi u fazu kada će ga pokretati fundamentalni rast zarada, Doll napominje da najveću zabrinutost predstavlja potencijalna deflacija.

"Hvala bogu na svijetu u razvoju"

"Prešli smo točku kada tržište dionica raste brže od zarada kompanija. Tržišnu fazu kada su zarade u fokusu obično obilježava neravnomjerniji i slabiji rast cijena dionica", kaže Doll.

Doll procjenjuje da bi S&P 500 indeks mogao u 2010. dosegnuti 1.200 do 1.300 bodova. Trenutno S&P iznosi 1.095 bodova, te je otprilike 64 posto na dobitku od sredine ožujka jer je recesija popustila, kao i panika i averzija ulagača prema riziku.

Američko gospodarstvo u trećem tromjesečju poraslo je 2,8 posto na godišnjoj razini, zaustavivši pad koji je trajao četiri tromjesečja. No, čak i nakon što je stopa nezaposlenosti u studenome neočekivano smanjena, a broj otpuštenih bio mnogo manji od procjena, i dalje su prisutne zabrinutosti da je pred američkim gospodarstvom neravni put.

"Vidimo prilično slabu konačnu potražnju, pa smatramo da će to voditi do oporavka američkog gospodarstva bez rasta zaposlenosti kroz produljeno vremensko razdoblje,", navodi Kenneth Volpert, dužnosnik investicijske kuće Vanguard Gorup, dodavši da bi do stvarnog rasta zaposlenosti moglo proći još pet godina.

Doll navodi da je dosad američko tržište dionica bilo najbolji odabir ulagačima među razvijenim zemljama. No, više stope štednje i izostanak 'dužničke omče' sada tržišta u nastajanju čine mnogo povoljnijim ulagačkim odredištima.

"Hvala bogu da imamo svijet u razvoju. Bez njega, na planetu Zemlji ne bi uopće bilo rasta", zaključuje Doll.

business.hr